预测市场监管风暴：CFTC新规引爆行业激辩
美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·塞利格周四公布了预测市场的新监管路线图，此举立即在行业高管中引发了关于市场操纵风险、消费者保护以及自认证事件合约界限的激烈辩论。在CFTC创新咨询委员会的首次会议上，塞利格承诺将出台涵盖消费者保护、产品治理和市场设计的新“道路规则”，并再次强调该机构对联邦监管事件合约的权威性。然而，这场关于预测市场的讨论也暴露出各方在监管方法界限上的分歧。
CFTC监管路线图详解
塞利格为预测市场勾勒了一个三部分的监管路线图，首先是CFTC最近提出的对Rule 40.11的修正案。该提案旨在澄清涉及博彩、战争、恐怖主义和暗杀等类别的合约的关键术语和公共利益标准。该机构还提出了针对完全抵押事件合约的更新报告要求。
塞利格表示，CFTC还将很快提出对Parts 38和40的修正案，以规范指定合约市场。这包括新的消费者保护要求以及产品治理、市场设计和激励计划的标准。他还重申了CFTC在与各州就将赌博法应用于联邦监管预测市场而进行的法律斗争中的立场，表示该机构将继续“在法庭上捍卫我们的专属管辖权”。
联邦监管框架获力挺
Kalshi联合创始人卢安娜·洛佩斯·拉拉（Luana Lopes Lara）认为，联邦监管的预测市场可以提供比各州独立系统更强的消费者保护。她还捍卫了预测市场在交易之外的更广泛价值，指出其价格可以提供关于未来事件的信息，并使交易所能够为衍生品行业传统上忽视的风险创建市场。
Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）也对联邦监管表示了同样强烈的支持，将预测市场描述为“真正的公共产品”。Robinhood首席执行官弗拉德·特内夫（Vlad Tenev）也支持联邦框架，称该公司认为“CFTC是预测市场的正确监管机构”。
CME挑战CFTC监管权威
最强烈的反对声音来自CME集团董事长兼首席执行官特里·达菲（Terry Duffy）。他质疑CFTC的自认证框架，以及它是否对数千份进入市场的新合约提供了足够的监管。达菲认为，目前提供的一些合约极易受到操纵，他列举了提及市场、某些体育合约以及涉及军事或政治事件的市场。
这一批评建立在达菲此前已有的立场之上。在CME七月份的第二季度财报电话会议上，他曾指出某些体育博彩式的预测市场无异于赌博。达菲表示，自2025年1月本届政府上任以来，大约有2500份事件合约已通过自认证，但CFTC却从未反对过其中任何一份。
达菲的言论导致了他与塞利格的直接争执。在达菲引用了围绕委内瑞拉前总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolás Maduro）合约的内幕交易以及前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）前提词器操作员的交易后，塞利格进行了反驳。达菲对此提出质疑，他承认马杜罗的交易发生在Polymarket的离岸平台，但指出他所讨论的体育合约类型是由CFTC监管的交易所提供的。特朗普提词器操作员的交易也发生在Kalshi，该公司的监控团队识别了此活动并将其上报给CFTC。
CME与Kalshi的“可信市场”之争
在达菲批评Kalshi并质疑其部分产品为何能通过自认证进入市场，而CME的类似提案却面临额外监管审查后，洛佩斯·拉拉立即反击：“CME在其历史上从未出现过任何市场操纵问题吗？从未出现过任何问题吗？”
“如果你想辩论，我很乐意和你辩论，”达菲回应道，并补充说：“我的监管部门的人数比你整个公司的人数还要多。”
“也许你应该学学效率，”洛佩斯·拉拉说。
“也许你应该了解一下可信市场，”达菲回应道，促使委员会主席沃尔特·卢肯（Walt Lukken）要求参与者保持讨论的建设性。
洛佩斯·拉拉随后指出，操纵并非预测市场独有。“每个市场都有风险，每个新兴市场也会有风险，”她说。她认为，监管的目的是识别和解决这些风险，而不是阻止新兴市场的发展。
行业对市场诚信的普遍担忧
达菲并非唯一批评某些事件合约的人。特内夫表示，某些提及市场“极易被操纵”，存在消费者保护问题。与此同时，DRW创始人唐·威尔逊（Don Wilson）引用了乔治·桑托斯（George Santos）国情咨文合约为例，认为有些市场根本不应该上市。“显然，有些市场不符合标准却被上市了，”威尔逊说。
Polymarket首席执行官谢恩·科普兰（Shayne Coplan）则为基于区块链的预测市场的监控能力辩护。他驳斥了Polymarket国际平台活动是匿名的说法。
呼吁统一的消费者保护标准
尽管在具体产品上存在分歧，但几位高管一致认为需要更清晰、更一致的零售消费者保护。Fanatics Betting & Gaming首席执行官马特·金（Matt King）呼吁制定运营商最低消费者保护标准。金警告说，监管失误最终可能导致整个行业遭到反噬。
FanDuel总裁克里斯蒂安·吉内茨基（Christian Genetski）也表示，建立消费者信任应该是该行业当前的优先事项。DraftKings首席执行官杰森·罗宾斯（Jason Robins）同意零售保护应保持一致，称直接通过DCM交易的客户和通过期货佣金商进入市场的客户的规则应“完全相同”。罗宾斯还敦促参与者避免攻击竞争对手的商业模式或他们不同意的决策，称这“无助于讨论的进展”。
