凯撒娱乐争夺战升级：费尔蒂塔70亿美元报价力压伊坎
凯撒娱乐（Caesars Entertainment）的收购传闻持续升温。在公司可能寻求出售的消息传出大约两周后，亿万富翁蒂尔曼·费尔蒂塔（Tilman Fertitta）据报提交了一份更高的报价，超越了竞争对手卡尔·伊坎（Carl Icahn），这可能预示着一场针对美国最大赌场运营商之一的竞购战即将爆发。
据《华尔街日报》报道，费尔蒂塔旗下的费尔蒂塔娱乐公司（Fertitta Entertainment）正在商谈以约70亿美元的价格收购凯撒娱乐。此次讨论涉及每股约34美元的报价，这高于伊坎企业（Icahn Enterprises）提出的每股约33美元的全现金竞争性报价。然而，《华尔街日报》也指出，“双方尚未立即宣布任何协议，并且谈判可能不会达成任何交易。”报道还提到，凯撒娱乐尚未正式拒绝伊坎企业的报价。
市场震动：凯撒股价飙升，但长期前景仍存疑
该报道立即提振了凯撒娱乐的股价。周三，《华尔街日报》独家报道发布后，凯撒股价飙升近12%，收于29.07美元，公司市值达到约50亿美元。费尔蒂塔提出的每股34美元报价，较周二收盘价26.01美元溢价超过30%，较《华尔街日报》报道后的29.07美元溢价约17%。
此次12%的涨幅，与2月底《金融时报》首次报道凯撒可能考虑被收购以及费尔蒂塔的兴趣时出现的类似涨势相呼应。当时，该报道曾使凯撒股价上涨约19%。尽管近期有所上涨，但在《金融时报》报道之前，凯撒的股价在过去一年中下跌了40%，过去五年更是下跌了超过70%。
巨额债务与复杂资产结构：收购凯撒的挑战
凯撒娱乐的资产负债表使得任何潜在的收购都变得复杂。截至2025年底，该公司报告了约110亿美元的净债务。此外，与VICI Properties的长期物业租赁每年产生超过12亿美元的租金义务。这些财务承诺将凯撒的企业价值推高至300亿美元以上。这意味着任何收购方都将有效买入一家负债累累且拥有大量固定财务义务的运营商。
凯撒的房地产结构也增加了复杂性。该公司在2017年破产重组后将其物业组合剥离给VICI Properties，现在又将这些资产租回。然而，《华尔街日报》报道称，费尔蒂塔和伊坎都已构建了提案，可能允许凯撒在不需VICI批准的情况下拆分某些资产。
费尔蒂塔收购案的潜在监管与业务冲突
费尔蒂塔已通过费尔蒂塔娱乐公司控制着庞大的酒店和博彩资产组合，其中包括金块（Golden Nugget）连锁赌场和兰德里（Landry’s）餐饮集团。他还拥有NBA休斯顿火箭队，并且是永利度假村（Wynn Resorts）的最大股东。
如果他收购凯撒，其在永利度假村的股份可能会引发监管审查，因为博彩监管机构通常会限制在同一司法管辖区内竞争性赌场运营商的重叠控制权。因此，如果凯撒的收购案得以推进，费尔蒂塔可能需要减少或出售其在永利度假村的股份。
他作为火箭队老板的身份，很可能导致凯撒体育博彩（Caesars Sportsbook）移除火箭队的投注选项。根据NBA的诚信规则，由特许经营权所有者控股的体育博彩通常不能提供对其所有者球队的投注。在费尔蒂塔将金块在线博彩（Golden Nugget Online Gaming）出售给DraftKings之前，该数字体育博彩就无法提供火箭队的投注。
费尔蒂塔目前担任美国驻意大利和圣马力诺大使的职务，可能会使这笔交易进一步复杂化。尽管他仍然是费尔蒂塔娱乐公司的所有者，但作为美国大使，他不能参与日常业务运营，这意味着他无法参与此次谈判。
伊坎卷土重来：数字业务分拆或成关键
伊坎在凯撒娱乐的历史中也是一个熟悉的人物。他曾在2019年持有该公司15.6%的股份，并推动了战略变革，最终促成了2020年埃尔多拉多度假村（Eldorado Resorts）以173亿美元收购凯撒的交易。
伊坎于2024年开始重新投资凯撒，并最近扮演了更积极的角色。凯撒于2025年3月任命伊坎企业首席财务官特德·帕帕波斯托卢（Ted Papapostolou）和总法律顾问杰西·林恩（Jesse Lynn）进入董事会。伊坎还认为凯撒的数字部门“被低估”，作为一个独立公司，其价值可能在46亿美元至76亿美元之间。他曾建议，潜在的分拆可以释放其价值。
