预测市场迎来法律重击：巡回法院判决分歧，最高法院成焦点
上周五，预测市场在美国第九巡回法院遭遇重大法律挫折，法官们一致裁定Kalshi败诉。此前，第三巡回法院曾做出有利于Kalshi的判决，这直接导致了美国各巡回法院之间的法律分歧，预示着此案极有可能被提交至最高法院审理。
有意思的是，连最高法院是否会受理此案，你都能在预测市场上押注。Polymarket国际平台允许用户预测最高法院何时会受理涉及体育赛事合约的案件。裁决消息一出，受理概率从29%（赔率3.45）飙升至52%（赔率1.92）。目前，该市场交易额已接近100万美元，同时预测最高法院在10月31日前受理此案的概率为6%（赔率16.67）。
第九巡回法院裁定：《商品交易法》不凌驾于州赌博法规
第九巡回法院的三名法官一致裁定Kalshi败诉。此前，内华达州法官对Kalshi发布了禁令，导致该州用户无法使用其服务，Kalshi随后向第九巡回法院提起上诉。Kalshi坚称，《商品交易法》（CEA）应允许其提供网站上的各类市场，包括体育赛事。然而，法官们不认同CEA允许体育赛事市场，因为一项规定明确指出，与博彩相关的合约可能被视为违反公共利益。
《多德-弗兰克法案》的起草人之一，参议员克里斯·多德证实，国会在2010年修订CEA时，无意允许体育赛事市场。第九巡回法院的三名法官小组也同样裁定，CEA不凌驾于州的赌博法律。“专家组得出结论，CEA不太可能优先于内华达州适用于Kalshi体育赛事合约的博彩法规，”裁决书明确指出。
最高法院或将介入：法律模糊性依旧，CFTC立场鲜明
尽管第九巡回法院做出了裁决，但法官肯尼斯·基尤尔·李对CEA是否完全禁止体育合约仍持保留态度，他指出了CEA中“特别规则”的模糊性。裁决书指出：“特别规则条款规定，‘委员会可以认定[某些合约或互换]违反公共利益，如果它们‘涉及……博彩’。”它补充道，“因此，该法规似乎赋予了CFTC自由裁量权，决定是否完全禁止博彩合约。换句话说，尽管文本和上下文线索暗示相反，但该法规似乎并未明确禁止所有博彩合约。因此，也许一些独特的体育赛事如果符合法定要求，可以成为互换交易的一部分。”
在现任政府领导下，CFTC一直强烈反对各州禁止体育预测市场的努力，声称对持牌运营商拥有专属管辖权。它还提出了新规则，将更明确地允许体育合约。Kalshi和其他预测市场支持这些修订，而各州、部落以及体育博彩行业的其他利益相关者则表示反对。
CFTC发言人扎克·富尔顿表示，第九巡回法院误读了法规，并称此案“现在已形成巡回法院分歧，亟待最高法院解决”。Kalshi发言人丹妮·莱弗也表示，该公司将寻求对第九巡回法院裁决的进一步审查。今年5月，新泽西州当局表示，他们打算就第三巡回法院的裁决向最高法院提起上诉。在第三巡回法院，法官以2比1裁定，Kalshi很可能成功辩称CEA优先于州赌博法律并允许其体育市场。然而，此后几乎所有裁决都对Kalshi不利，导致其在密歇根州、华盛顿州和内华达州的服务被封锁。新泽西州必须在9月3日前向最高法院提交请愿书，要求审查第三巡回法院的裁决。
“鉴于预测市场监管的冲突和更广泛影响，最高法院审查的可能性现在大大增加，”前CFTC监管机构卡尔·肯尼迪表示。然而，肯尼迪和他在Katten律师事务所的同事强调，巡回法院案件的裁决都是初步判决。因此，最高法院可能会“等待一个程序更完善的案件”。
法律专家意见分歧：最高法院裁决难料
与第三和第九巡回法院的法官一样，法律专家对最高法院最终将如何裁决也存在分歧。博彩律师丹尼尔·瓦拉赫此前表示，他认为法官判决预测市场败诉的概率高达70-80%（赔率1.25至1.43）。他还表示，第九巡回法院的裁决可能“扼杀CFTC未来关于体育赛事合约的规则制定”。他在LinkedIn上对判决的回应中指出，法院多次将“体育赛事合约定性为‘体育赌博’”，并表示这对预测市场运营商来说不是好兆头。
第九巡回法院的一项裁决指出：“Kalshi在DCM上提供的体育赛事合约的实质是体育赌博，无论Kalshi是否称其为互换。”它接着补充道：“CFTC不是一个全国性的赌博监管机构。直到法律通过十多年后，才有人提出它是。”
其他律师对最高法院将如何裁决则不那么确定。法学教授梅琳达·罗斯告诉CasinoBeats，她认为这更像是50-50（赔率2.00）的机会。她表示，在案件审理之前，法院的组成可能会发生变化，这可能还需要一年多的时间。法院审理体育博彩案件花了几年时间，因此预测市场案件可能还需要漫长的等待。罗斯补充说，2018年的PASPA裁决授权各州监管体育博彩，但这并不一定表明最高法院将如何裁决预测市场。
值得注意的是，2024年，法官曾裁定Kalshi胜诉，允许该公司继续提供选举市场。在那次案件中，该运营商是与CFTC对抗。而现在，有了CFTC的全力支持，Kalshi的立场反而更强硬了。尽管Polymarket提供了最高法院何时受理此案的押注，但目前还没有关于法院将如何裁决的市场。在案件审理之前，这或许会在稍后出现。
